种子生产总量在全省同行业中位居前五名助力中国农业腾飞

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登海种业(002041):品种获国审通过 登海良玉后续增长有
发布时间:2022-08-19 16:48:26 | 来源:亚洲体育平台 作者:亚洲体育登录

  事件:公司董事会接到控股子公司丹东登海良玉种业有限公司(以下简称“登海良玉”)的通知,根据中国种业信息网2012年12月27日公布的《中华人民共和国农业部公告第1877号》,登海良玉自主研发的玉米新品种“良玉99号”,已经通过第三届国家农作物品种审定委员会第一次会议审定,审定编号为:国审玉2012008。

  良玉99是个春玉米地区品种。东华北地区出苗至成熟129天,比对照品种晚1天,需有效积温2850℃左右。幼苗叶鞘紫色,叶片浓绿色,叶缘浅紫色,花药浅紫色,颖壳浅紫色。株型紧凑,株高273厘米,穗位106厘米,成株叶片数19~20片。花丝粉色,果穗粗筒型,穗长17.6厘米,穗行数18行,穗轴红色,籽粒黄色、半马齿型,百粒重32.7克。接种鉴定,抗弯孢叶斑病,中抗大斑病、丝黑穗病和茎腐病,抗倒伏能力强。籽粒容重760克/升,粗蛋白含量9.75%,粗脂肪含量4.77%,粗淀粉含量73.36%,赖氨酸含量0.27%。2010~2011年参加东华北春玉米品种区域试验,两年平均亩产740.4千克,比对照品种增产3.1%。2011年生产试验,平均亩产722.7千克,比对照品种增产1.3%。相比对照品种,产量增幅不大,但有着登海种业系列品种的一贯特性:抗倒伏能力强。

  登海良玉近年成长迅速,2012年盈利有望达到4000万元,良玉99国审通过,为公司未来发展奠定基础。该公司是登海种业2005年收购兼并的子公司,主要销售品种为良玉88,188,主要销售区域是春玉米区域。随着推广面积持续升高,登海良玉的盈利能力上升较快。今年春玉米地区由于台风普遍出现倒伏,而良玉系列抗倒伏能力强。因此新销售季节预收款增加明显,我们预计推广面积会大幅增长,相应净利润水平将大幅上升,预计2012年盈利超过4000万元,同比增幅190%。今年良玉系列在抗倒伏上的优良表现有助于良玉99的推广,良玉99将逐步成为登海良玉的主推品种。

  我们注意到公司收购兼并公司都秉承了被兼并方必须有品种、必须有研发能力这一原则,最早之前有登海良玉,2011年底的山东五岳泰安和2012年的沈阳福龙都具备这样的条件,比照登海良玉的成长路径,我们预计另外两家公司在2013/14年度为公司贡献利润。这也是我们看好登海种业未来发展的原因之一。

  登海种业未来的产品结构将会呈现“多点开花”的局面。本次良玉99的国审通过,更加确定了我们对登海种业未来产品结构的判断,即除了现在的优势区域夏玉米区,随着公司对春玉米地区品种研发的投入不断增强,未来春玉米地区的销售收入将会更快增长:1)登海15-21号品种,2)登海良玉公司的良玉99,3)京科968,4)沈阳富龙的品种。而这种销售结构的变化是以公司的研发实力为基础的。

  盈利预测和投资建议。预计公司2012-2014年EPS分别为0.73、0.95和1.19元,我们认为长期看,在政府推动以及农民种植习惯改变的历史背景下,具有研发实力的种业公司的市场份额将稳步提升,登海种业具备这样的潜力。短期看,预收账款的大比例上升意味着登海种业4Q2012和1Q2013的业绩增长确定,尤其是1Q2013的增速有望超100%。维持“买入”的投资评级,目标价26元,对应2013年28x的PE估值。有关公司更详细的分析请参见12月12日发送的报告《登海种业深度报告:短期看业绩持续超预期,长期看行业变革趋势》。